Warren Buffettin sijoitusfilosofia – Osa 5: Pysy osaamisalueellasi
April 6th, 2009
Perinteinen sijoitusneuvo on ollut ostaa mitä tunnet, esimerkiksi työnantajasi tai samalla alalla toimivien yhtiöiden osakkeita. Tämä neuvo ei kuitenkaan ota kantaa osakkeista maksettavaan hintaan (ja markkinat eivät välitä tunnetko yhtiön vai et). Buffett kääntääkin tämän vaarallisen sijoitusneuvon toisinpäin: tunne mitä ostat. On mahdollista, jopa todennäköistä, että tunnet jonkun yhtiön läpikotaisin, mutta liian korkea hinta estää sinua koskaan omistamasta sen osakkeita.
Yhtiön tuntemisella Buffett tarkoittaa sitä, että pystyt suhteellisen luotettavasti ennustamaan sen liiketoiminnan tuotot 10-20 vuotta eteenpäin. Buffettille tämän edellytyksenä on että yrityksen liiketoiminta on hyvin yksinkertaista. Useimmiten tämä myös tarkoittaa, että yritys on joku pysyvä kilpailuetu, joka varmistaa että se pystyy säilyttämään tai kasvattamaan kannattavuuttaan ja markkinaosuuttaan.
Osaamisalueesi koko ei ole kovin oleellinen, sen sijaan sen rajojen tunnistaminen on erittäin tärkeää. Buffett vastaa vuoden 1999 kirjeessään saamaansa kritiikkiin siitä, miksi Berkshire ei omista teknologiayhtiöiden osakkeita:
“Vahvuutemme on se, että tiedämme milloin toimimme osaamisalueellamme ja milloin lähestymme sen rajoja. Nopeasti muuttuvien toimialojen liiketoimintaympäristöjen pitkäntähtäimen ennustaminen on selkeästi osaamisalueemme ulkopuolella. Jos joku muu väittää pystyvänsä tällaisten toimialojen tulevaisuutta ennustamaan (ja näyttäisi osakemarkkinoiden muutosten valossa puhuvan totta), me emme kadehti tai matki häntä. Me pysymme omalla osaamisalueellamme.”
Oman osaamisalueesi rajojen tunnistaminen ei ole helppoa. Jos sinulla on nyt joku kiinnostava yhtiö mielessä, voit kuitenkin arvioida yhtiön tuntemustasi vastaamalla esimerkiksi seuraaviin kysymyksiin:
- Keitä ovat yhtiön asiakkaat ja miksi he ostaisivat tulevaisuudessa juuri tämän yhtiön tuotteita eivätkä sen kilpailijan?
- Keitä ovat yhtiön kilpailijat?
- Onko yhtiöllä alhaisemmat vai korkeammat kustannukset kuin sen kilpailijoilla? Miten tämä voisi muuttua tulevaisuudessa ja miksi?
- Ovatko yhtiön tuotteet kalliimpia vai halvempia kuin sen kilpailijoiden?
- Mikä on yhtiön markkinaosuus? Kasvaako vai pieneneekö sen tuotteiden markkina tulevaisuudessa?
- Jos yhtiö on kasvanut viime vuosina, johtuuko kasvu markkinaosuuden kasvusta vai markkinoiden kasvusta?
- Miten tuottavia yhtiön viime vuosien investoinnit ovat olleet (mukaan lukien yritysostot)?
- Onko yritysjohto avoin kommunikoinnissaan sijoittajien kanssa? Voiko yritysjohtoon luottaa?
- Onko yritysjohdon toiminta järkevää vai seuraavatko he vain sokeasti kilpailijoiden liikkeitä?
Tämä hyvin epätäydellinen lista mielestäni osoittaa sen, että et voi olla kovin monen yhtiön tai toimialan asiantuntija. Tästä ei kuitenkaan kannata huolestua. Buffettin mukaan riittää kun pystyt arvioimaan muutaman yhtiön tulevaisuutta.
Katso myös:
Warren Buffettin sijoitusfilosofia – Osa 1
Warren Buffettin sijoitusfilosofia – Osa 2: Osake on osuus yrityksestä
Warren Buffettin sijoitusfilosofia – Osa 3: Osakemarkkina on ystäväsi
Warren Buffettin sijoitusfilosofia – Osa 4: Turvamarginaali
Warren Buffett hajauttamisesta: kaikki tai ei mitään
Osakesijoittaminen vaatii kärsivällisyyttä
Kuten aina, kommentit ja kysymykset ovat tervetulleita.
