Osakemarkkinoista puhuessaan ja kirjoittaessaan Buffett lainaa usein opettajansa Mr. Markkina -vertausta:
Ben Graham opettaa että sinun tulisi kuvitella osakkeiden hintojen tulevan erittäin joustavalta kaverilta nimeltä Mr. Markkina. Hän on yhtiökumppanisi omistamassanne pienyrityksessä. Ilman poikkeusta Mr. Markkina ilmestyy päivittäin ja kertoo sinulle hinnan, jolla hän ostaisi sinun osuutesi yrityksestänne tai myisi omansa sinulle.
Vaikka yhdessä omistamanne yritys on taloudelliselta toiminnaltaan vakaa, Mr. Markkinan tarjoamat hinnat ovat kaikkea muuta kuin vakaita. Hänellä on valitettavasti parantumattomia tunne-elämän ongelmia. Välillä hän on hurmoksessa ja näkee vain yritykseenne vaikuttavat positiiviset asiat. Tässä mielentilassa hän tarjoaa sinulle erittäin korkeaa hintaa osuudestasi, koska hän pelkää että sinä suunnittelet nappaavasi hänenkin osuutensa ja näin ryöstävän hänet. Toisena päivänä hän on masentunut ja näkee yrityksenne ja koko maailman tulevaisuuden synkkänä. Tässä tilassa hän nimeää erittäin matalan hinnan osuudellensa, sillä hän pelkää että kohta kaadat omankin osuutesi hänen syliinsä.
Mr. Markkinalla on myös toinen pysyvä ominaisuus: häntä ei haittaa jos häntä ei huomioida. Jos hänen hintansa ei kiinnosta sinua tänään, hän palaa huomenna uuden hinnan kanssa. Päätös kaupoista on yksin sinun päätettävissäsi. Näillä oletuksilla, mitä maanisdepressiivisempi hän on, sen parempi sinulle.
Mutta kuten Tuhkimo linnassa, sinun tulee muistaa yksi varoitus tai kaikki muuttuu kurpitsaksi ja hiiriksi: Mr. Markkina on palvelemassa sinua, ei ohjaamassa. Hänen lompakkonsa on sinulle hyödyllinen, ei hänen viisautensa. Jos hän ilmestyy luoksesi epätavallisen sekavassa mielentilassa, olet vapaa jättämään hänet huomiotta tai käyttämään häntä hyväksesi, mutta se on tuhoisaa jos taivut hänen vaikutuksensa alaiseksi. Itseasiassa, jos et ole varma että pystyt määrittämään yrityksesi arvon paremmin kuin Mr. Markkina, et kuulu tähän peliin. Kuten pokerissa sanotaan: ” jos olet ollut pelissä 30 minuuttia etkä tiedä ketä höynäytetään, se olet sinä”.
Buffett kirjoittaa markkinoiden heilunnasta ja sen ennustamisesta myös seuraavasti:
Kaksi erittäin tarttuvaa kulkutautia, pelko ja ahneus, väistämättä leviävät ajoittain sijoittajien keskuudessa. Näiden tautien ajallinen ennustaminen ei ole mahdollista. Niiden aiheuttamat markkinapoikkeamat, sekä tasoltaan että kestoltaan, ovat yhtä huonosti ennustettavissa. Siksi me emme koskaan yritä ennustaa näiden tautien alkamista tai loppumista. Tavoitteemme on vaatimattomampi: me yksinkertaisesti pyrimme olemaan peloissamme kun muut ovat ahneita ja ahneita kun muut ovat peloissaan.
Mieti miten paljon sinulla jäisi aikaa yhtiöiden analysointiin, jos todella hyväksyisit sen tosiasian että markkinoiden heiluntaa ei voi ennustaa?
Myös lehtiä lukiessasi ja TV:tä katsoessasi voit sivuuttaa “asiantuntijoiden” kommentit siitä mihin suuntaan osakekurssit ovat lähipäivinä menossa tai miksi osakkeet laskivat tai nousivat tänään. Nämä kommentaattorit näyttävät aina unohtavan, että jokaisessa osakekaupassa on aina ostaja ja myyjä. Eli kun “sijoittajat pelästyivät vähittäiskaupan lukuja” ja “painoivat kurssit laskuun” niin vastaava määrä ostajia oli kuitenkin sitä mieltä, että osakkeita kannattaa edelleen ostaa.
Kun Buffettilta kysytään mihin suuntaan osakkeiden hinnat ovat menossa, hän vastaa poikkeuksetta että hänellä ei ole asiasta minkäänlaista käsitystä ja lisää, että jos hän saisi päättää niin hän toivoisi niiden menevän alas. Eikö tämä kuulosta hiukan oudolta, kun ottaa huomioon että valtaosa hänen omaisuudestaan on kiinni hänen johtamassaan pörssiyhtiössä, jonka senkin omaisuudesta on suuri osa osakkeissa? Buffett havainnollistaa filosofiaansa seuraavalla esimerkillä:
Tietokilpailukysymys: jos aiot tulevaisuudessakin syödä hampurilaisia ja et ole karjankasvattaja, toivoisitko jauhelihan hinnan nousevan vai laskevan? Samalla tavalla, jos aiot ostaa uuden auton muutaman vuoden välein, toivoisitko autojen hintojen nousevan vai laskevan? Nämä kysymykset ovat itsestäänselvyyksiä.
Mutta nyt varsinainen testi: jos aiot olla osakesäästäjä seuraavien viiden vuoden aikana, toivoisitko korkeampia vai matalampia osakkeiden hintoja tämän aikajakson aikana? Monet sijoittajat vastaavat tähän väärin. Vaikka he aikovat ostaa osakkeita tulevina vuosina, he iloitsevat kun osakkeet nousevat ja masentuvat kun ne laskevat. He tavallaan iloitsevat että “hampurilaisten”, joita he aikovat kohta ostaa, hinnat nousevat. Tässä reaktiossa ei ole mitään järkeä. Vain ne jotka aikovat olla osakkeiden myyjiä lähiaikoina, kannattaa iloita osakkeiden hintojen noususta. Potentiaalisten ostajien tulisi suosia laskevia hintoja.
Katso myös:
Warren Buffettin sijoitusfilosofia - Osa 1
Warren Buffettin sijoitusfilosofia - Osa 2: Osake on osuus yrityksestä
Warren Buffettin sijoitusfilosofia - Osa 4: Turvamarginaali
Warren Buffettin sijoitusfilosofia - Osa 5: Pysy osaamisalueellasi
Kuten aina, kommentit ja kysymykset ovat tervetulleita.
