Kultakuume

Kun Buffettilta kysyttiin tammikuussa 2009 PBS-kanavan haastattelussa miten hänen sijoitusfilosofiansa on muuttunut menossa olevan rahoituskriisin johdosta, hän vastasi että hän oppi sijoitusfilosofiansa opettajaltaan ja ystävältään Ben Grahamilta 1950-luvulla ja se ei ole muuttunut niistä ajoista. Hän on kyllä vuosien saatossa oppinut uusia tapoja hyödyntää filosofiaansa, mutta filosofia on ennallaan.

No mitä Buffettin sijoitusfilosofia sitten oikein pitää sisällään ja onko se muidenkin omaksuttavissa? Puheessaan New Yorkin osakeanalyytikkojen yhdistykselle vuonna 1994 Buffett kuvasi filosofiaansa seuraavasti (vapaasti suomennettuna):

Mielestäni sijoittamisessa on kolme perusideaa, ja jos nämä ideat ovat perustana sijoittamisellesi, minun on vaikea kuvitella miten voisit välttyä menestymästä osakesijoituksissasi. Nämä ideat eivät ole monimutkaisia. Yksikään näistä ei vaadi matemaattista lahjakkuutta tai muuta vastaavaa. Graham sanoi että sinun tulisi ajatella osakkeita pieninä osuuksina yrityksistä. Sinun pitäisi nähdä markkinoiden myllerrys ystävänäsi eikä vihollisenasi, hyötyä sen mielettömyydestä ennemmin kuin osallistua siihen. Ja The Intelligent Investor -teoksen viimeisessä kappaleessa hän kirjoitti sijoittamisen tärkeimmät sanat: “turvamarginaali”. Uskon että näitä kolmea ideaa tullaan vielä 100 vuoden päästä pitämään kaiken järkevän sijoittamisen peruspilareina.

Nämä kolme ideaa voisi esittää myös seuraavasti:

1. Osakkeilla on aina sekä arvo että hinta. Hinta on mitä maksat, arvo on mitä saat. Osakkeen hinta määräytyy sijoittajien tulevaisuuden odotusten pohjalta; hyvältä yritykseltä odotetaan enemmän kuin heikolta. Yrityksen, ja siten myös sen osakkeen, arvo on kaikkien sen tästä päivästä eteenpäin maksamien osinkojen summa muutettuna tämän päivän rahaksi.
2. Osakkeiden hinnat saattavat ajoittain poiketa paljonkin niiden arvosta, koska sijoittajat ovat peloissaan tai ahneita. Lyhyellä aika välillä sijoittajat “äänestävät” osakkeen hinnan, pitkällä aika välillä se seuraa yrityksen liiketoiminnan kehittymistä.
3. Jos arvioit yrityksen arvoksi 5 miljoonaa euroa, älä maksa siitä 4,5 miljoonaa. Jätä riittävästi “turvamarginaalia” arviointivirheiden ja epätavallisen huonon onnen kompensoimiseksi.

Lisään Buffettin listaan neljännen idean, josta hän puhuu usein: pysy osaamisalueellasi (engl. Circle of Competence).

Käyn tarkemmin läpi näitä perusperiaatteita seuraavissa artikkeleissani:

Warren Buffettin sijoitusfilosofia - Osa 2: Osake on osuus yrityksestä

Warren Buffettin sijoitusfilosofia - Osa 3: Osakemarkkina on ystäväsi

Warren Buffettin sijoitusfilosofia - Osa 4: Turvamarginaali

Warren Buffettin sijoitusfilosofia - Osa 5: Pysy osaamisalueellasi

Kuten aina, kommentit ja kysymykset ovat tervetulleita.

This entry was posted on Monday, April 6th, 2009 at 13:52 and is filed under Sijoitusfilosofia. You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0 feed. You can leave a response, or trackback from your own site.